بكين – (رياليست عربي): خفضت الصين بشكل حاد استثماراتها في السندات الحكومية الأمريكية، حيث باعت مبلغاً قياسياً في الربع الأول من عام 2024، وتجري عملية البيع على خلفية تصعيد حاد في المواجهة التجارية بين الولايات المتحدة والصين، فضلاً عن التحرك نحو تنويع الأصول الاحتياطية.
ويعتقد المحللون أنه في الوقت الحالي لا يوجد تهديد كبير لأسعار ديون الحكومة الأمريكية والأسواق العالمية؛ بل إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي والوضع في النظام المالي الأمريكي نفسه أكثر أهمية، ومع ذلك، فإن كل شيء يمكن أن يتغير إذا تخلت الصين عن معظم الأوراق دفعة واحدة.
وكان الفائض التجاري الهائل في تجارة الصين مع الولايات المتحدة، والذي تشكل على نطاق حديث في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، سبباً في التراكم السريع للأصول الأمريكية في الحسابات الصينية، وخاصة سندات الحكومة الأمريكية منخفضة المخاطر (سندات الخزانة)، حيث تدفقت مئات المليارات من الدولارات إلى البلاد، ولم يكن من الممكن دائماً إنفاقها، وفي العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان الميزان التجاري بين الصين والولايات المتحدة يتراوح بين 300 و400 مليار دولار سنوياً، ونتيجة لذلك، أصبحت الصين بحلول عام 2008 ثاني أهم مالك لسندات الخزانة في العالم بعد اليابان، وبعد الأزمة المالية العالمية جاءت على القمة.
وحتى منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان حجم سندات الخزانة الأمريكية في أيدي الصينيين في ازدياد، ولكن بحلول ذلك الوقت، ظهرت التناقضات أيضًا. أصبحت أمريكا غاضبة أكثر فأكثر من التجارة “غير المتكافئة” مع الصين، في رأي القيادة الأمريكية، وبدأت الصراعات الاقتصادية، مما أدى إلى توقف تدفق الأموال الصينية إلى السندات الأمريكية، ومن المثير للاهتمام أن الصين بدأت في التخلص من استثماراتها في سندات الخزانة ليس بعد وصول دونالد ترامب إلى السلطة (الذي بدأت خلال فترة حكمه الحروب التجارية بين الولايات المتحدة والصين)، ولكن حتى في عهد باراك أوباما، في عام 2016.
وفي الفترة 2018-2022، استقرت الصورة: باعت الصين سندات الخزانة وفقدت ريادتها مرة أخرى لصالح اليابان في هذا المؤشر، ولكنها اشترت بنشاط الأوراق المالية للهيئات شبه الحكومية (على سبيل المثال، فاني ماي وفريدي ماك العاملة في سوق الرهن العقاري)، ونتيجة لذلك، ارتفع الحجم الإجمالي للسندات الأمريكية التي تحتفظ بها الحكومة الصينية والمنظمات التجارية ذات الصلة بشكل طفيف.
الآن هناك عمليات بيع جديدة بدأت في بداية عام 2023 ووصلت إلى ذروتها في الربع الأول من عام 2024، وفي الفترة من يناير إلى مارس، باعت بكين ما قيمته 53.3 مليار دولار من سندات الخزانة والأوراق المالية للوكالات، وهو رقم قياسي تاريخي. على وجه التحديد، تم بيع عدد أقل من سندات الخزانة مقارنة بالربع الثالث من عام 2016، على سبيل المثال، ولكن جنباً إلى جنب مع الأوراق المالية للوكالة، تم بيع عدد أكبر بكثير، ومن الجدير بالذكر أن هذا الأمر يستحق إضافة بيع السندات من قبل بلجيكا، التي غالباً ما تعمل كوديع للأصول المملوكة للصين، وبالتالي فإن المبلغ الإجمالي سيكون أكبر.
كل هذا يحدث في ظل خلفية اقتصادية دولية وعالمية مضطربة، وفي السنوات الأخيرة، كثفت الولايات المتحدة استخدامها للدولار كسلاح. بادئ ذي بدء، نحن نتحدث عن العقوبات المفروضة على روسيا، والتي تؤثر بطريقة أو بأخرى على نظرائنا، الذين تعد الصين أكبرهم من حيث حجم التجارة، ويضاف الآن إلى ذلك تفاقم العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وفرضت إدارة جو بايدن تعريفات قاسية غير مسبوقة على مجموعة واسعة من السلع الصينية، تجاوز بعضها 100%. وعلى الرغم من أنها تم طرحها مؤخراً، إلا أنه كانت هناك مناقشات مستفيضة حول هذا الموضوع لعدة أشهر.
وفي المقابل، وعد المرشح الجمهوري دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية على كل شيء صيني بنسبة 60%، وهو ما سيكون له تأثير أكبر، في الواقع، سيكون من الممكن الحديث عن الإغلاق الكامل للسوق الأمريكية أمام البضائع الصينية، حيث لم يتم استخدام التعريفات الجمركية المرتفعة عملياً حتى في أوقات ما قبل العولمة.
ويربط المحللون النشاط الصيني في سوق الديون الأمريكية بأجندة جيوسياسية، إذ يبدو أن هذا يرجع إلى نية الولايات المتحدة مصادرة الأصول السيادية الروسية، على سبيل المثال، تحدث وزير الخارجية أنتوني بلينكن مؤخراً عن هذا الأمر، وتحاول الصين الحد من مخاطرها في هذا الصدد، ويجب القول إنه بعد عام 2014، تعاملت السلطات المالية الروسية أيضًا مع هذا الأمر تقريباً، وهو التخفيض الجذري في محفظة سندات الخزانة الأمريكية.
بالتالي، تشتد حدة الأمر لسببين. الأول هو التوتر المتزايد بين الولايات المتحدة والصين، بما في ذلك بشأن قضية جزيرة تايوان، حيث يحظى الأميركيون باهتمام كبير. ولن يهدأ هذا التوتر، حتى لو أصبح ترامب رئيسا في نهاية العام – بل على العكس من ذلك، قد يزداد، ولكن فقط من حيث المنافسة في التجارة، والثاني هو زيادة مشتريات الصين من الذهب. وهم يشترونها، بما في ذلك من خلال بيع السندات الحكومية الأمريكية، ويرون فيها احتمالاً أكبر بكثير من السندات.